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焦點(diǎn)觀察:黃金交易提醒:美元反彈打擊多頭士氣,關(guān)注美國(guó)PCE數(shù)據(jù)

來(lái)源:英為財(cái)情


(相關(guān)資料圖)

周五(10月28日)亞歐時(shí)段,現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩,目前交投于1663.65美元/盎司附近,美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)依然處于低位,歐洲央行如期加息后歐元走弱,美元指數(shù)從逾一個(gè)月低位反彈,令金價(jià)承壓;不過(guò),美國(guó)需求停滯不前,市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)12月加息幅度將降至50個(gè)基點(diǎn),美債收益率延續(xù)跌勢(shì)創(chuàng)近兩周新低,仍給金價(jià)提供支撐。上一交易日K線錄得十字星,短線走勢(shì)變數(shù)加大,但仍略微偏向多頭。

本交易日市場(chǎng)將關(guān)注美國(guó)9月PCE數(shù)據(jù),目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)核心PCE物價(jià)將同比增長(zhǎng)5.2%,料將給美聯(lián)儲(chǔ)下周加息75個(gè)基點(diǎn)提供支撐,略微偏向利空金價(jià),投資者需要留意數(shù)據(jù)的具體表現(xiàn)。

此外,投資者還需留意日本央行利率決議、法國(guó)和德國(guó)的三季度GDP數(shù)據(jù)、地緣局勢(shì)相關(guān)消息。



基本面主要利多


【美國(guó)第三季經(jīng)濟(jì)受貿(mào)易推動(dòng)強(qiáng)勁反彈,但需求停滯不前】

在貿(mào)易逆差縮減的情況下,美國(guó)經(jīng)濟(jì)在第三季度強(qiáng)勁反彈,但由于美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息,國(guó)內(nèi)需求是兩年來(lái)最弱的,因此該數(shù)據(jù)夸大了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康狀況。

具體數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)GDP在第二季度萎縮0.6%,第三季環(huán)比年率為增長(zhǎng)2.6%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家之前預(yù)測(cè)2.4%,預(yù)估增幅從0.8%到3.7%不等

美國(guó)商務(wù)部周四發(fā)布的第三季國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)初值報(bào)告還顯示,住宅投資連續(xù)第六個(gè)季度萎縮,這是自2006年房地產(chǎn)市場(chǎng)崩潰以來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一段萎縮期,
該行業(yè)在抵押貸款利率飆升的重壓下陷入困境。

不過(guò),GDP在連續(xù)兩個(gè)季度萎縮后恢復(fù)增長(zhǎng),提供了經(jīng)濟(jì)沒(méi)有陷入衰退的證據(jù),盡管隨著美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息以對(duì)抗40年來(lái)上升最快的通脹,經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加。

盡管總體數(shù)據(jù)很耀眼,但從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看,美國(guó)經(jīng)濟(jì)情況要嚴(yán)峻得多,顯然正在失去動(dòng)能,”滿地可銀行資本市場(chǎng)(BMO?Capital?Markets)駐多倫多的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sal?Guatieri說(shuō)。“隨著美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)去和未來(lái)加息的全部影響仍未顯現(xiàn),經(jīng)濟(jì)似乎勢(shì)將在明年上半年出現(xiàn)輕度衰退。”

貿(mào)易逆差大幅收窄,因?yàn)樾枨蠓啪徱种屏松唐愤M(jìn)口。第三季出口也有所增加。貿(mào)易逆差收窄為GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了2.77個(gè)百分點(diǎn),是1980年第三季度以來(lái)的最大貢獻(xiàn)。

不包括貿(mào)易、庫(kù)存和政府開(kāi)支在內(nèi)的對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的最終銷(xiāo)售僅增長(zhǎng)0.1%,表明借貸成本上升開(kāi)始侵蝕需求。這是自2020年第二季度以來(lái)這項(xiàng)衡量消費(fèi)需求的指標(biāo)的最小增幅,第二季度增長(zhǎng)0.5%。

FHN金融公司的駐紐約的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris?Low說(shuō):“如果沒(méi)有國(guó)內(nèi)民間部門(mén)的增長(zhǎng),GDP的增長(zhǎng)是無(wú)法持續(xù)的。”

通脹方面也有一些令人鼓舞的消息。一項(xiàng)衡量經(jīng)濟(jì)中通脹的更廣泛指標(biāo)增長(zhǎng)4.6%,比第二季度8.5%的增速有所放緩。

因此,經(jīng)通脹調(diào)整后的家庭可支配收入在第二季度下降1.5%之后,以1.7%的速度反彈。儲(chǔ)蓄率從3.4%下滑到3.3%。扣除食品和能源的核心個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)在第二季增長(zhǎng)4.7%后,第三季增速降至4.5%。

【美債收益率跌至近兩周低位,支出放緩?fù)苿?dòng)美聯(lián)儲(chǔ)軟化立場(chǎng)的希望增強(qiáng)】

美國(guó)國(guó)債收益率周四進(jìn)一步下跌,10年期美債收益率盤(pán)尾下跌5.5個(gè)基點(diǎn),至3.960%,30年期美債收益率下跌6個(gè)基點(diǎn),至4.104%,此前數(shù)據(jù)顯示美國(guó)消費(fèi)者和企業(yè)支出在第三季有所放緩,這表明通脹可能觸頂,或?qū)⑼苿?dòng)美聯(lián)儲(chǔ)軟化激進(jìn)加息的立場(chǎng)。

投資者希望美國(guó)第三季國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)?報(bào)告將推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)最快在12月開(kāi)會(huì)時(shí)表明將放慢加息步伐。

美國(guó)商務(wù)部表示,消費(fèi)者支出增速?gòu)牡诙镜?.0%放緩至1.4%。另一份報(bào)告顯示,衡量企業(yè)支出的指標(biāo)非國(guó)防資本財(cái)訂單9月意外下降。

衡量?jī)r(jià)格壓力的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)--GDP平減指數(shù)增長(zhǎng)4.1%,遠(yuǎn)低于對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家訪查中預(yù)期的增長(zhǎng)5.3%,第二季為增長(zhǎng)9.1%。

滿地可銀行資本市場(chǎng)美國(guó)利率策略主管Ian?Lyngen表示:“這符合更廣泛的通脹觸頂?shù)恼f(shuō)法,這也是目前推動(dòng)國(guó)債價(jià)格上漲的很大一部分原因。”



雖然國(guó)債收益率下跌,下一次加息的前景稍有緩和,但收益率曲線進(jìn)一步倒置,表明衰退的可能性增加。

三個(gè)月/10年期美債收益率差報(bào)負(fù)8.2個(gè)基點(diǎn),這段曲線周三收盤(pán)出現(xiàn)倒置,根據(jù)Tradeweb,為2020年3月以來(lái)首次。

SMBC日興證券首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joseph?LaVorgna表示,由于預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將很快放慢緊縮步伐,經(jīng)通脹調(diào)整的實(shí)際利率在過(guò)去一周大幅下降。

但實(shí)際利率約為1.5%,接近13年高位,其限制性足以給經(jīng)濟(jì)活動(dòng)踩下剎車(chē),他稱(chēng),并補(bǔ)充說(shuō),為避免“硬著陸”,即引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退,美聯(lián)儲(chǔ)需要迅速轉(zhuǎn)向,還需要一些運(yùn)氣。

【市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)12月加息幅度將降至50個(gè)基點(diǎn)】

周四公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示,美聯(lián)儲(chǔ)尋求的經(jīng)濟(jì)放緩正在進(jìn)行中,市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)從12月開(kāi)始放慢激進(jìn)加息的步伐。

與美國(guó)短期利率掛鉤的期貨交易商仍然認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在下周召開(kāi)決策者會(huì)議時(shí)有很大的幾率會(huì)連續(xù)第四次加息75個(gè)基點(diǎn)。但是,利率期貨價(jià)格現(xiàn)在指向美聯(lián)儲(chǔ)在12月會(huì)議上加息50個(gè)基點(diǎn)--使政策利率目標(biāo)區(qū)間達(dá)到4.25%-4.5%--以及在接下來(lái)的兩次會(huì)議上進(jìn)一步加息不超過(guò)50個(gè)基點(diǎn)。

根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具,聯(lián)邦基金利率期貨消化的美聯(lián)儲(chǔ)在11月1-2日的會(huì)議?上將加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性為81.4%,周三為89.3%,上周一度逼近100%。同時(shí),對(duì)12月加息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期升溫,12月加息75個(gè)基點(diǎn)的概率降至37.1%(上周一度高達(dá)75%)

Spartan?Capital?Securities駐紐約的首席市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Peter?Cardillo說(shuō),消費(fèi)者支出放緩是“一個(gè)很好的跡象,表明加息正在侵蝕消費(fèi)者的錢(qián)包”。

周四的數(shù)據(jù)表明趨勢(shì)可能正在逆轉(zhuǎn),未來(lái)可能還有更多這樣的數(shù)據(jù)。

“消費(fèi)者在商品上的實(shí)際支出將進(jìn)一步下降,服務(wù)支出將放緩,有跡象表明企業(yè)投資舉棋不定,住房市場(chǎng)在抵押貸款利率上升的重壓下?lián)u搖欲墜,”Regions的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Richard?Moody寫(xiě)道。“而且,加息的影響還沒(méi)有在經(jīng)濟(jì)中完全體現(xiàn)出來(lái)。”?

【普京發(fā)表講話將烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)歸咎于西方煽動(dòng)】

俄羅斯總統(tǒng)普京周四沒(méi)有對(duì)烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)表示遺憾,堅(jiān)稱(chēng)“特別軍事行動(dòng)”仍在實(shí)現(xiàn)其目標(biāo),西方對(duì)世界事務(wù)的主導(dǎo)地位即將終結(jié)。

在莫斯科舉行的年度外交政策會(huì)議上,普京在問(wèn)答環(huán)節(jié)對(duì)西方進(jìn)行了超過(guò)三個(gè)半小時(shí)的猛烈抨擊,他顯得自信而放松,與戰(zhàn)爭(zhēng)初期公開(kāi)露面時(shí)的僵硬、正式和不安的神態(tài)形成了鮮明對(duì)比。

當(dāng)被問(wèn)及過(guò)去一年是否有任何失望時(shí),普京簡(jiǎn)單地回答:“沒(méi)有”,盡管他也說(shuō)他總是想著在烏克蘭失去的俄羅斯人。

普京指責(zé)西方煽動(dòng)烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng),在世界各地制造混亂,玩著“危險(xiǎn)、血腥和骯臟”的游戲。

“西方獨(dú)霸世界事務(wù)的歷史時(shí)期即將結(jié)束,”普京說(shuō)。“我們正站在一個(gè)歷史前沿:未來(lái)可能是二戰(zhàn)結(jié)束以來(lái)最危險(xiǎn)、最不可預(yù)測(cè)、同時(shí)也是最重要的十年。”

普京在演講中淡化了與西方的核對(duì)峙,堅(jiān)稱(chēng)俄羅斯沒(méi)有威脅要使用核武器,只是回應(yīng)了西方領(lǐng)導(dǎo)人的核“訛詐”。

【美新核彈部署動(dòng)向引擔(dān)憂】?

美國(guó)“政治新聞網(wǎng)”27日引述一份外交文件的內(nèi)容稱(chēng),美國(guó)官員本月在布魯塞爾的一次閉門(mén)會(huì)議上告訴北約盟國(guó),?B61-12戰(zhàn)術(shù)核彈抵達(dá)北約在歐洲基地的時(shí)間將從明年春天提前至今年12月。而兩名知情人士透露,該核彈的部署時(shí)間可能比文件顯示的時(shí)間進(jìn)一步提前。?

報(bào)道說(shuō),美提前部署新核彈更多考慮的可能是歐洲盟友,因?yàn)樗麄冋J(rèn)為自己特別容易受到莫斯科的攻擊。裁軍組織美國(guó)犁頭基金會(huì)政策主管湯姆·科利納分析稱(chēng),俄羅斯人知道歐洲有B61核彈,升級(jí)版會(huì)有一定更新,“但差別不大”,“當(dāng)盟國(guó)感到受俄方威脅時(shí),這可能是向他們提供保證的一種方式”。?

基本面主要利空


【上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)近小幅增加】

截至10月22日當(dāng)周,初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加了3000人,經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后為21.7萬(wàn)人,低于市場(chǎng)預(yù)期的22萬(wàn)人。盡管有公司裁員的報(bào)道,但申請(qǐng)人數(shù)仍然明顯偏低,這些公司大多是對(duì)利率敏感的行業(yè)。

“即使經(jīng)濟(jì)放緩,雇主似乎也不愿意裁員,他們?cè)谡衅负捅A艄と朔矫嬉恢迸e步維艱,”牛津經(jīng)濟(jì)研究院(Oxford?Economics)駐紐約的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nancy?Vanden?Houten說(shuō)。我們預(yù)計(jì)請(qǐng)領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)不會(huì)大大低于目前的水平,但我們也不認(rèn)為在進(jìn)入衰退前請(qǐng)領(lǐng)人數(shù)或失業(yè)率會(huì)大幅上升。”

【歐洲央行再次加息75個(gè)基點(diǎn)并限制銀行補(bǔ)貼,還將縮表討論提上日程】

歐洲央行周四再次加息,并將縮減其龐大資產(chǎn)負(fù)債表提上日程,但表示其抗擊處于歷史高位通脹的努力已取得“實(shí)質(zhì)性”進(jìn)展。

由于擔(dān)心高通脹變得根深蒂固,歐洲央行正在以史上最快速度提高借款成本。進(jìn)一步加息幾乎是肯定的,央行撤走過(guò)去10年對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激的行動(dòng)將需持續(xù)到明年甚至更長(zhǎng)時(shí)間。

歐洲央行將其存款利率進(jìn)一步提高75個(gè)基點(diǎn),達(dá)到1.5%的2009年以來(lái)最高。在7月加息之前,歐洲央行的利率已經(jīng)連續(xù)八年低于0%。

歐洲央行還宣布取消對(duì)銀行多年期貸款的補(bǔ)貼,以鼓勵(lì)銀行提前償還貸款,此舉旨在從系統(tǒng)中抽走多余的現(xiàn)金。央行并表示將在12月開(kāi)始討論縮減其持有的大量政府公債。

雖然央行在政策聲明中放棄了可能在今后“幾次”會(huì)議上加息的提法,但歐洲央行行長(zhǎng)拉加德似乎重新使用了這一措辭。

“我們未來(lái)會(huì)進(jìn)一步加息,”她在一場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)上表示。“可能會(huì)在未來(lái)幾次會(huì)議上。”

不過(guò),市場(chǎng)認(rèn)為拉加德稱(chēng)政策緊縮的“實(shí)質(zhì)性”部分已經(jīng)完成,表明利率可能不會(huì)升至之前認(rèn)為的那么高。

投資者現(xiàn)認(rèn)為利率將在明年達(dá)到2.6%左右的峰值,此前預(yù)計(jì)的峰值接近3%

品浩(PIMCO)投資組合經(jīng)理Konstantin?Veit表示:“我們預(yù)計(jì)12月將再加息50個(gè)基點(diǎn),明年將過(guò)渡到加息25個(gè)基點(diǎn),加息周期將從政策正常化轉(zhuǎn)向政策緊縮。”

拉加德表示,歐洲央行的行動(dòng)可能不得不“超越”正常化,這番講話表明,利率可能上升到開(kāi)始限制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的水平。

拉加德還反駁了關(guān)于快速加息有可能將歐元區(qū)推向衰退的政治批評(píng),稱(chēng)她的工作是控制通脹。
她承認(rèn),由于能源價(jià)格飆升和加息,經(jīng)濟(jì)萎縮的風(fēng)險(xiǎn)正在上升,但她表示應(yīng)該由各國(guó)政府來(lái)支持其最脆弱的民眾度過(guò)此輪危機(jī)。

德國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)林德納對(duì)歐洲央行抗擊通脹的決心表示歡迎,而意大利新任經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)Giancarlo?Giorgetti稱(chēng),歐洲央行需要將經(jīng)濟(jì)放緩的問(wèn)題納入考量。

隨著歐元區(qū)通脹率達(dá)到9.9%,歐洲央行也向縮減其8.8萬(wàn)億歐元資產(chǎn)負(fù)債表邁出了第一步,此舉可能會(huì)進(jìn)一步推高借貸成本,并可能產(chǎn)生變相加息的效果。

拉加德稱(chēng),并未討論縮減所持政府公債的問(wèn)題,但可能很快會(huì)開(kāi)始相關(guān)辯論,辯論可能會(huì)很激烈決策者們將在12月的政策會(huì)議上討論如何縮減3.3萬(wàn)億歐元資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的“關(guān)鍵原則”。

【美元從逾五周低位反彈】

周四美元指數(shù)大幅反彈,收盤(pán)上漲0.82%,為近三周最大單日漲幅,收?qǐng)?bào)110.58。因?yàn)槊绹?guó)三季度GDP數(shù)據(jù)和初請(qǐng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期,而且歐洲央行利率決議后歐元因多頭獲利了結(jié)而下跌1.2%。

“在目前的水平上出現(xiàn)一點(diǎn)獲利了結(jié)并不意外,”加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)(RBC?Capital?Markets)亞洲外匯策略主管Alvin?Tan稱(chēng)。“自周一以來(lái),歐元兌美元已經(jīng)上漲了約2.2%,在過(guò)去兩天里,美元波動(dòng)幅度相當(dāng)大。”



【丹麥央行跟隨歐洲央行行動(dòng),宣布升息60基點(diǎn)至13年高位】

丹麥央行周四將指標(biāo)利率提高0.60個(gè)百分點(diǎn)至13年高點(diǎn)1.25%。此前歐洲央行在當(dāng)天早些時(shí)候也宣布加息。

丹麥于2012年曾在全球率先實(shí)行負(fù)利率,但上個(gè)月將指標(biāo)利率提升至正值區(qū)域,結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)10年的負(fù)利率時(shí)代。

丹麥央行聲明稱(chēng),“本次加息是為了跟進(jìn)歐洲央行提高其主要貨幣政策利率。”

【黃金ETF持倉(cāng)下降】

數(shù)據(jù)顯示,雖然金價(jià)在過(guò)去一周反彈,但全球最大的黃金ETF——SPDR的持倉(cāng)僅在10月24日微增了0.29噸,但周四(10月27日)再度減少3.19噸,至925.2噸,為2020年3月底以來(lái)新低,暗示機(jī)構(gòu)和專(zhuān)業(yè)投資者在中長(zhǎng)線依然偏向看空金價(jià)。



整體來(lái)看,雖然美元大幅反彈令黃金多頭有所顧忌,而且晚間的PCE數(shù)據(jù)料將顯示美國(guó)通脹仍處于數(shù)十年高位,美聯(lián)儲(chǔ)下周大概率仍會(huì)加息75個(gè)基點(diǎn),可能會(huì)限制金價(jià)的上漲空間;但很顯然,市場(chǎng)仍普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在12月份放緩加息步伐,美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策將迎來(lái)拐點(diǎn),美債收益率仍持續(xù)走弱,這將在中長(zhǎng)線給金價(jià)提供進(jìn)一步上漲機(jī)會(huì),關(guān)注55日均線1692.50和1700關(guān)口阻力,下方留意10日均線1650.75附近支撐。



北京時(shí)間09:43,現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)1663.60美元/盎司。

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